2006-10-17 18:13:54 1161094434 Дмитрий Пумпянский стал единоличным собственником ТМК. На время.
Отраслевое информационно-аналитическое агентство мониторинга

Дмитрий Пумпянский стал единоличным собственником ТМК. На время

Сергей Попов и Андрей Мельниченко заработали меньше, но быстрее
16.10.2006 23:26 @ Главные новости
Незадолго до планирующегося на середину ноября первичного размещения акций ТМК ее основной владелец приобрел 33% акций у компании Daecon. Теперь компания полностью принадлежит Дмитрию Пумпянскому. Непосредственно перед выкупом акций компания прокредитовала своего владельца на $855.3 млн на срок пять лет, однако г-н Пумпянский собирается погасить долг сразу после IPO. По мнению аналитиков, совладельцы МДМ-Банка Сергей Попов и Андрей Мельниченко предпочли совершить сделку по цене ниже рыночной, избавившись таким образом от биржевых и политических рисков.
|||1
УралПолит.Ru: Пумпянский стал единоличным собственником ТМК
[…]Консолидация акций компании в руках Дмитрия Пумпянского завершилась накануне IPO, в ходе которого будут проданы около 30 % ее акций. До середины ноября 2006 года ТМК намерена провести размещение глобальных депозитарных расписок (GDR) и обыкновенных акций. Road show запланировано на середину октября 2006 года. В рамках IPO будут проданы акции компании, принадлежащие TMK Steel. Лид-менеджерами проведения IPO определены Credit Swisse, Dresdner Kleinwort и инвесткомпания «Ренессанс Капитал».

Часть денег для сделки Дмитрий Пумпянский привлек у самой ТМК. Ранее дочерняя компания Трубной металлургической компании «TMK Capital» разместила евробонды на 300 млн. долларов. В меморандуме к этому размещению ТМК рассказала о намерении увеличить свой долг и прокредитовать господина Пумпянского на 780 млн. долларов. На прошлой неделе ТМК сообщила, что уже привлекала 884,3 млн. долларов. Из них – 380,3 млн. долларов на три года она взяла у TMK Capital, остальные средства взяты в кредит у нескольких банков. Причем 855,3 млн. долларов ТМК уже отдала TMK Steel до октября 2011 года. Дмитрий Пумпянский намерен вернуть деньги после размещения акций на фондовом рынке.[…]

Ъ: Сергей Попов и Андрей Мельниченко слезли с трубы

[…]В ТМК официально отказались назвать сумму сделки, уточнив, что "сумма была договорной" и не связана с рыночной оценкой. Источники Ъ, близкие к сделке, сообщили Ъ, что она составила "около $1,3 млрд". Данная сумма, как рассказал Ъ собеседник из окружения бывших владельцев ТМК, их абсолютно устроила.
Сергей Попов, который считается основателем ТМК, заявил Ъ: "По нашему общему мнению, ТМК сейчас достигла определенного рубежа в своем развитии, у компании появился стратегический инвестор – господин Пумпянский, и мы уверены в том, что именно он является тем, кто сможет и в дальнейшем обеспечить ее успех. Мы же как финансовые инвесторы свою задачу выполнили и теперь сосредоточимся на работе с другими промышленными и банковскими активами".
Основатели расформированной в 2004 году группы МДМ господа Попов и Мельниченко действительно неплохо заработали. По сведениям Ъ, в 2000 году они потратили на приобретение Волжского трубного завода $40 млн. Позднее за Таганрогский меткомбинат заплатили $80 млн. Дороже всего им обошелся Северский трубный завод (СТЗ) – около $100 млн. Виктор Макушин, владелец МАИР, в 2001 году продавший 52% акций СТЗ группе МДМ, подтвердил Ъ эту оценку.
При этом вложенные в трубный бизнес $220 млн господа Попов и Мельниченко вернули себе уже в 2003 году. Тогда им принадлежало 67% акций ТМК, господину Пумпянскому – 33%. По соглашению Дмитрий Пумпянский выкупил у партнеров пакет в 34% за $270 млн. Таким образом, рентабельность всей сделки для господ Попова и Мельниченко составила около 600%. Этот показатель чуть ниже роста индекса РТС, который с 2000 года вырос на 700%. "$1,3 млрд – это хорошая цена, и продавцов можно лишь поздравить",– говорит господин Макушин.
Однако, если исходить из суммы нынешней сделки, вся компания оценивается сейчас в $3,9 млрд. Оценки аналитиков выше. По словам аналитика "Метрополя" Дениса Нуштаева, до выдачи пятилетнего кредита самому господину Пумпянскому в размере $855,3 млн ТМК оценивалась в сумму до $5 млрд, с учетом долгов – около $4 млрд. Аналитик "Уралсиба" Кирилл Чуйко оценивает компанию в $5-5,6 млрд.
Таким образом, размещая самостоятельно свой пакет, господа Попов и Мельниченко могли бы получить за свою долю в среднем $1,6 млрд. Но, как говорят эксперты, им было бы сложно продать весь пакет целиком за хорошие деньги. Замгендиректора IR-агентства FlachComm Дмитрий Судаков считает, что треть такой крупной компании, как ТМК, рынок может просто не переварить. "У инвесторов может не хватить лимитов, поэтому существует риск того, что компанию вообще продать не удалось бы",– отмечает он. Либо же предложения инвесторов не оправдали бы ценовых ожиданий продавцов. В этом случае Сергею Попову и Андрею Мельниченко пришлось бы продавать свой пакет на рынке частями, что могло бы занять около года, при этом результат размещения предугадать невозможно. Знакомый с бывшими владельцами ТМК бизнесмен считает, что на их желание зафиксировать прибыль могли повлиять прогнозы снижения цен на нефть (ТМК производит трубы, в том числе для нефтепроводов) и политические риски.
Насколько разошлась оценка партнеров Дмитрия Пумпянского с рыночной оценкой ТМК, станет ясно в середине ноября. На это время запланировано размещение ценных бумаг компании. Господин Пумпянский может разместить на РТС и Лондонской фондовой бирже до 31% акций. Ранее инвестбанкиры утверждали, что объем размещения составит до $1 млрд. По данным Ъ, Дмитрий Пумпянский еще не определился с окончательными параметрами. С каким пакетом выходить на рынок, покажет road-show, которое должно начаться на этой неделе.[…]

Ведомости: Пумпянский остался один

[…]Сумму сделки стороны не раскрывают. Но несколько источников, близких к переговорам, рассказали “Ведомостям”, что она составила около $1,3 млрд. Часть денег для сделки Пумпянский привлек у самой ТМК. В сентябре “дочка” ТМК — TMK Capital разместила евробонды на $300 млн. В меморандуме к этому размещению ТМК рассказала о намерении увеличить свой долг и прокредитовать Пумпянского на $780 млн. А на прошлой неделе ТМК сообщила, что уже привлекала $884,3 млн. $380,3 млн из этой суммы на три года она взяла у TMK Capital, еще $175 млн привлекла у синдиката банков во главе с ЗАО “Банк Натексис” (на 2,5 года), $173,52 млн — годовой кредит Dresdner Bank, $155,52 млн — двухлетний кредит Московского народного банка. Причем $855,3 млн из этих денег ТМК уже отдала TMK Steel до октября 2011 г. Но Пумпянский планирует вернуть долг после того, как в начале ноября продаст часть своих акций инвесторам через Лондонскую фондовую биржу и РТС.

Как рассказали “Ведомостям” несколько источников, знакомых с подготовкой ТМК к размещению акций, уже в среду в Москве стартует road show акций ТМК. Пумпянский собирается продать до 30% своих бумаг, причем около 21% в виде GDR планируется разместить на Лондонской фондовой бирже. Пумпянский хотел бы провести размещение, исходя из стоимости ТМК в $5 млрд, рассказали несколько собеседников “Ведомостей”. А сотрудник одного из инвестбанков говорит, что слышал о сумме в $6 млрд. В таком случае Пумпянский мог бы привлечь $1,5-1,8 млрд. Но аналитик “Метрополя” Денис Нуштаев считает такие ожидания владельца ТМК завышенными. Он указывает, что, исходя из суммы сделки с Мельниченко и Поповым, сам Пумпянский оценил ТМК примерно в $4 млрд. “ТМК — отличный актив, и интерес к ее акциям есть, но, как и в случае с "Уралкалием", у инвесторов могут возникнуть сомнения по поводу того, что акции компании с развивающегося рынка продаются без дисконта”, — согласен аналитик Deutsche UFG Александр Пухаев. Нуштаев добавляет, что без учета вновь приобретенного долга ТМК стоит $4,5-5 млрд, но полагает, что успешно разместить ее акции на бирже возможно при оценке всей компании в $4 млрд.[…]

ИК «Финам»: комментарий аналитика

[…]Став единоличным собственником компании, Дмитрий Пумпянский намерен провести IPO глобальных депозитарных расписок (GDR) на Лондонской бирже и обыкновенных акций в РТС. Road show запланировано на середину октября 2006 года. В рамках IPO будут проданы до 30% акции компании, принадлежащие TMK Steel Ltd.

Напомним, для увеличения доли в компании, TMK Steel заняла деньги у самой ТМК в объеме $855,3 млн. Средства, полученные от размещения, планируется направить на погашение этого кредита.

Трубная отрасль в настоящее время чувствует себя неплохо благодаря росту спроса на трубную продукцию со стороны газовиков и нефтяников, поэтому можно надеяться, что интерес к бумагам ТМК со стороны инвесторов будет. Правда, успех размещения еще зависит от цены. На основе среднеотраслевых мультипликаторов стоимость ТМК можно оценить примерно в 4 -4,5 млрд. долл.[…]

См. ранее: ТМК намерена в первой половине ноября провести IPO на Лондонской бирже и на РТС