2012-01-10 10:42:06 1326177726 Итоги 2011 года для российских металлургов: медленное восстанавление после кризиса и обвал на фондовых рынках
Отраслевое информационно-аналитическое агентство мониторинга

Итоги 2011 года для российских металлургов: медленное восстанавление после кризиса и обвал на фондовых рынках

Из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры многие компании сектра вынуждены были отложить запланированные IPO
10.01.2012 10:42 @ Главные новости
Российские металлурги в уходящем году постепенно восстанавливали производственные показатели после кризиса, в то же время вынуждены были отложить IPO из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Неприятные сюрпризы преподнесла им вторая волна кризиса - обвал котировок на фондовых рынках и падение цен на металлы, за исключением золота. Начало 2011 года для большинства отраслей российской промышленности было вполне позитивным. Несмотря на продолжительную первую волну кризиса, наметились тенденции к выходу из него большинства компаний и постепенному восстановлению производственных показателей.

Однако затем холодный ветер подул из-за рубежа - мировая экономика оказалась перед лицом второй волны кризиса на фоне проблем суверенного долга США и стран еврозоны. Отразились эти проблемы и на России, приведя к ослаблению рубля по отношению к доллару, а также подорожанию сырья.

Все эти факторы оказали влияние на российскую металлургическую отрасль - из-за высокой корреляции с мировыми рынком началось снижение котировок акций компаний и цен на промышленные металлы. Опасаясь недооценки, большинство крупных компаний решили отложить запланированные ранее - начиная с января 2011 года - IPO на неопределенный срок, ссылаясь на неблагоприятную конъюнктуру рынка. В их числе "Северсталь", которая пыталась разместить акции своего золотодобывающего дивизиона (Nordgold), производитель труб ЧТПЗ, угольная группа "Кокс" и другие компании. Учитывая различные риски, многие переключились с IPO на другие инструменты привлечения средств.

Компанией года практически единогласно стало ОАО "Северсталь". Компания удачно продолжала развитие своего золотодобывающего дивизиона и, несмотря на отложенное IPO в начале года, к концу года все же решила выделить бизнес в отдельную структуру. Кроме этого, "Северсталь" стабильно демонстрировала положительные финансовые результаты, не забывая про акционеров - выплачивая солидные промежуточные дивиденды.

"Практически полная вертикальная интеграция в добычу сырья, эффективный контроль над издержками и бизнес-модель, ориентированная на долгосрочный рост, позволили компании показывать одни из лучших финансовых результатов в секторе в течение года. Динамика акций "Северстали" с начала года выглядит лучше основных конкурентов и рынка в целом", - считает аналитик ИФК "Метрополь" Сергей Фильченков. Важным фактором стала успешная реструктуризация зарубежных активов компании, выведших "Северсталь" в лидеры отрасли по капитализации и рентабельности, отметили Борис Красноженов из "Ренессанс Капитала" и Дмитрий Смолин из "Уралсиб Капитала".

По поводу аутсайдеров года мнения разделились, но по большому счету им признана компания ОАО "Челябинский трубопрокатный завод", не устоявшая под влиянием неблагополучной ситуации на рынке. "После нескольких неудачных попыток IPO в Лондоне, компания окончательно разочаровалась в рынках капитала и решила стать частной. Во второй половине года резко упал спрос на трубы большого диаметра со стороны "Газпрома" и "Транснефти", что привело к снижению загрузки мощностей до 30% в конце года, включая новый стан Высота-239", - отметил Смолин из "Уралсиба".

Среди отстающих можно назвать и угольную компанию ОАО "Распадская", которая весь год оставалась под давлением рыночных слухов и спекуляций. "Операционные результаты компании оказались существенно ниже изначального прогноза менеджмента. Неоднозначную реакцию рынка также вызвал объявленный в конце года выкуп 10% акций", - напомнил Красноженов из "Ренессанса".

В категорию аутсайдеров аналитики относят и ОАО "Мечел", чьи обыкновенные и привилегированные акции с начала года упали на 65-70%. Это значительно хуже аналогов и рынка в целом, отметил Фильченков из "Метрополя". Компания была и остается под давлением долговой нагрузки, нарастив с начала года чистый долг на 2 миллиарда долларов - до 9 миллиардов. Несмотря на заявления представителей "Мечела", что выплаты идут по плану и компания не будет иметь проблем, "Мечел" не торопится снижать или рефинансировать свой портфель обязательств.

Негативные нотки в решениях ОАО "НЛМК", которое к концу года вырвалось в лидеры по капитализации, отметил аналитик Номос-банка Юрий Волов. "Компания крайне не вовремя стала особенно уязвимой к европейскому финансовому кризису, купив за высокую цену оставшиеся 50% в СП с Duferco", - указал он.

Что качается драйверов года, их было всего два. Положительным драйвером стало золото, которое демонстрировало новые ценовые рекорды на фоне растущих проблем в мировой экономике.

Был и отрицательный драйвер. "В этом году металлургический сектор оказался под влиянием макроэкономических факторов. Прежде всего, это долговые проблемы в ЕС и угрозы распада еврозоны, а также риски замедления развития китайской экономики", - отметил Красноженов из "Ренессанса".

Источник: ИА "Прайм-Тасс"