2006-09-29 08:51:26 1159505486 Российская металлургия продолжит дорожать
Отраслевое информационно-аналитическое агентство мониторинга

Российская металлургия продолжит дорожать

ИГ "АТОН" изменила целевые уровни цен и рекомендации по акциям сталелитейных компаний
29.09.2006 08:51 @ Аналитика
Вчера ИГ "АТОН" изменила целевые уровни цен и рекомендации по акциям сталелитейных компаний, сообщает quote.ru. "Россия остается мировым лидером на рынке сталелитейной продукции, и мы полагаем, что российские производители удержат свои позиции внутри страны и расширят присутствие на мировых рынках. Мы прогнозируем, что дополнительный рост сталелитейного сектора будет обеспечен за счет внутреннего спроса, который, по нашим оценкам, будет повышаться быстрее ВВП и должен увеличиваться на 6% в год на протяжении ближайших пяти лет.
|||1
Рост котировок акций российских сталелитейных компаний в этом году был обусловлен в первую очередь повышением цен на сталь (в особенности на длинномерный прокат), которое стало результатом строительного бума в стране, а также ожиданиями консолидации в секторе. Хотя внутренние цены на сталь остаются высокими, экспортные цены на горячий прокат достигли пикового значения в июле и с тех пор стабилизировались на более низких уровнях. Мы полагаем, что цены на сталь будут снижаться на протяжении ближайших пяти лет, а наша долгосрочная цена на уровне 375 долл. за тонну близка к историческим средним значениям.
Вероятность консолидации в российской сталелитейной промышленности, по нашим оценкам, достаточно высока, однако мы не думаем, что этот процесс начнется ранее середины 2007 г. Неудачная попытка объединения "Северстали" и Arcelor свидетельствует о том, что российские производители пока не обладают достаточным масштабом и влиянием для осуществления подобных сделок, и мировой экспансии отечественных компаний должна предшествовать внутренняя консолидация.

Мы прогнозируем высокий внутренний спрос на плоский прокат (в результате роста промышленного производства, нефтегазового сектора, автомобилестроения, тяжелого машиностроения и строительства), который будет несколько опережать спрос на длинномерные стальные изделия (обеспечиваемый главным образом строительной отраслью). ММК, НЛМК и "Северсталь" по-прежнему будут извлекать выгоду за счет большой доли плоского проката в ассортименте продукции, а Evraz Group и "Мечел" будут расширять производство длинномерного проката.

Большинство российских сталелитейных компаний завершило процесс вертикальной интеграции за счет приобретения горнодобывающих предприятий. Теперь они начинают экспансию в области переработки и сбыта, скупая зарубежные прокатные предприятия, и фокусируются на производстве продукции с высокой добавленной стоимостью, занимая определенные ниши на внутреннем рынке. Хотя российские сталелитейные компании извлекают выгоды за счет вертикальной интеграции, они все еще подвержены рискам ускорения инфляции и укрепления рубля, что может привести к существенному росту затрат на оплату труда, транспортировку и электроэнергию, а также других категорий расходов.

Мы повторяем рекомендации по акциям четырех ведущих российских сталелитейных компаний (Evraz Group,"Мечел", НЛМК и "Северсталь"), при этом рекомендации "покупать" заслуживают только акции "Мечела". Мы также возобновляем аналитическое освещение ММК с рекомендации "держать". Полагаем, что, если ММК получит долгожданный листинг в Лондоне в 2007 г., инвесторы, вероятно, вновь обратят внимание на компанию. Все перечисленные компании генерируют значительные денежные потоки, а текущая дивидендная политика большинства предприятий предусматривает щедрые выплаты в будущем", - сообщает аналитик ИГ "АТОН" Дмитрий Коломыцын.