УК "Альфа-Капитал": дивидендные выплаты металлургов в ближайшие кварталы вряд ли будут высокими
С учетом риска повышения налоговой нагрузки на экспортеров, было бы неразумно "декларировать" излишние свободные денежные средства
13.12.2022 @ Комментарии
Активность на российском фондовом рынке, за исключением отдельных сегментов, по-прежнему остается пониженной. Тем не менее, некоторое оживление наблюдалось в металлургическом секторе, что может быть связано с постепенным смягчением коронавирусных ограничений в Китае. Вместе с мерами по поддержке местной экономики и, в частности, строительного сектора это позволяет надеяться на рост спроса на промышленные металлы. Об этом говорят данные по инфляции в Китае, что, конечно, может быть связано со спадом активности из-за локдаунов в ноябре, но, с другой стороны, потенциально создает пространство для новых монетарных стимулов.
Еще одна причина интереса к бумагам российских металлургов связана с ситуацией на нефтяном рынке, из-за которой аллокация портфелей может смещаться в более перспективные и менее рискованные в моменте сектора.
По сообщениям СМИ, цитирующим данные Argus, российская нефть в конце прошлой недели продавалась ниже 44 долл./баррель на фоне неопределенности в отношении потолка цены и рисков вторичных санкций со стороны США. Понятно, что из-за текущей ситуации с раскрытием (точнее – нераскрытием) информации, можно лишь условно судить о величине реального дисконта, однако очевидно, что он мог увеличиться из-за неопределенности в отношении новых условий работы компаний. По мере адаптации скидка на российскую нефть будет снижаться, но это потребуется как минимум несколько месяцев.
Минфин заявил о росте дефицита бюджета в этом году с 0,9% до 2% ВВП и падении нефтегазовых доходов в следующем году на 23% относительно предыдущего прогноза. Если ситуация с ценой на нефть и курсом рубля не развернется в ближайшие один-два квартала, риск увеличения налоговой нагрузки для компаний, имеющих финансовую подушку, в частности экспортеров, будет расти.
Мы полагаем, что риски существенных налоговых изменений не так высоки, как это следует из довольно консервативного прогноза Минфина.
НЛМК неожиданно предложил выплатить 2,6 руб. в виде дивидендов по результатам 9 мес. 2022 (ВОСА запланировано на 31 декабря), при текущей цене бумаг – это 2,3% доходность. С одной стороны, величина выплаты достаточно скромная, однако более важно, что это первое решение среди всех металлургов по результатам текущего года, что позитивно с точки зрения будущих ожиданий и настроений.
Мы не ожидаем, что дивидендные выплаты металлургами в ближайшие кварталы будут высокими. С учетом вышеописанных рисков повышенной налоговой нагрузки на экспортеров, было бы неразумно «декларировать» излишние свободные денежные средства.
Еще одна причина интереса к бумагам российских металлургов связана с ситуацией на нефтяном рынке, из-за которой аллокация портфелей может смещаться в более перспективные и менее рискованные в моменте сектора.
По сообщениям СМИ, цитирующим данные Argus, российская нефть в конце прошлой недели продавалась ниже 44 долл./баррель на фоне неопределенности в отношении потолка цены и рисков вторичных санкций со стороны США. Понятно, что из-за текущей ситуации с раскрытием (точнее – нераскрытием) информации, можно лишь условно судить о величине реального дисконта, однако очевидно, что он мог увеличиться из-за неопределенности в отношении новых условий работы компаний. По мере адаптации скидка на российскую нефть будет снижаться, но это потребуется как минимум несколько месяцев.
Минфин заявил о росте дефицита бюджета в этом году с 0,9% до 2% ВВП и падении нефтегазовых доходов в следующем году на 23% относительно предыдущего прогноза. Если ситуация с ценой на нефть и курсом рубля не развернется в ближайшие один-два квартала, риск увеличения налоговой нагрузки для компаний, имеющих финансовую подушку, в частности экспортеров, будет расти.
Мы полагаем, что риски существенных налоговых изменений не так высоки, как это следует из довольно консервативного прогноза Минфина.
НЛМК неожиданно предложил выплатить 2,6 руб. в виде дивидендов по результатам 9 мес. 2022 (ВОСА запланировано на 31 декабря), при текущей цене бумаг – это 2,3% доходность. С одной стороны, величина выплаты достаточно скромная, однако более важно, что это первое решение среди всех металлургов по результатам текущего года, что позитивно с точки зрения будущих ожиданий и настроений.
Мы не ожидаем, что дивидендные выплаты металлургами в ближайшие кварталы будут высокими. С учетом вышеописанных рисков повышенной налоговой нагрузки на экспортеров, было бы неразумно «декларировать» излишние свободные денежные средства.